|
2012年，拉動中國經濟增長的三駕馬車“投資、出口、消費”整體遇困，房地產調控重壓之下，固定資產投資增速連續下滑，使得中國實體經濟增長趨緩。實體經濟下行給中國銀行業的經營環境帶來一系列重大挑戰：高利潤增長時代似乎行將結束，而不良貸款連續三個季度反彈，120萬億銀行資產質量警報已經拉響；此外，實體經濟資金需求的萎縮則意味著銀行業過去幾年粗放擴張的模式難以為繼。而金融脫媒以及利率市場化的進一步推進，對銀行業傳統經營模式帶來嚴峻挑戰，關于利率市場化的目標、進程以及應對策略，商業銀行是否為轉型做好了準備？
9月初，由本報與清華大學-香港中文大學金融財務MBA項目組在清華大學舉辦了“2012亞洲銀行競爭力排名研究報告”研討會，香港中文大學教授、教育部長江學者講座教授何佳主持該研討。
何佳提出，目前看各項經濟指標都在顯示，經濟在下滑，今年2季度GDP增長7.6%，是2003年以來最低的一次。如果GDP增長低于7%的話，硬著陸風險會加大，下半年還會繼續這個情況，如此背景下，穩增長便成為首要任務。從需求和供應，各方面都開始出問題，產能過剩嚴峻，經濟結構調整困難重重，或許房地產投資還有一定空間。但政策調整空間確實有限貨幣政策很難動，貨幣供應量達到87萬億，這三、四年增長非�？�，而貨幣供應量占GDP之比差不多最高；而財政政策方面，地方政府負債率相當高。
另外，十一屆三中全會以后，房地產作為拉動經濟增長的一個重要方面，曾經被視為一種增長模式，但目前看也遇到了問題，主要是資金的問題，土地今年流拍不少，地方土地出讓金少了1萬個億。
不過，相比其它國家來而言，中國經濟基本面不錯。有人說，很多企業不愿意要貸款，但是另外一方面銀行發債卻大幅增加，發債和貸款互相形成一定替代作用。另外，從銀行的角度看，實體經濟，特別是諸如鋼鐵等過剩行業遇到了什么問題？大家可以談一下對經濟轉型的認識。
（一）地方政府投資沖動 VS 銀行囚徒困境
嘉賓（股份制銀行）：有一個真實的案例：某地方政府與一個央企洽談上百億的BT合同，央企負責道路、橋梁、地鐵建設，但央企提的條件也比較苛刻，要求地方政府劃撥非常好的地塊。對銀行來說非常愿意支持，因為大型央企加上政府財政承諾還款，政府人大出決議，這個目前來看是較好的信貸投資。
何佳：這樣的項目貸款利率是多少？
嘉賓（股份制銀行）：基準利率，即便下浮5%-10%，銀行都愿意給貸款，且貸款不加任何附加條件。相反，如果給民營企業貸款，即便是基準利率，銀行也一定會附加很多條件，比方說做存款，綜合起來算民企融資成本在10%以上。
嘉賓（政策性銀行）：北京，包括外省市小貸公司年初時達到4%的月息，現在大概是3%，即便如此高的利率，也會有人來借。難以想象，這么高的利率，很多企業還在中關村小貸公司窗口排隊。
嘉賓（股份制銀行）：都是飲鴆止渴，沒有哪個行業利潤能支撐這么高的利息�，F在小貸公司已經不再是純粹的民營公司，現在首鋼新成立了一家小貸公司，注冊資本金15個億，很多央企也在做這個事情。
嘉賓（政策性銀行）：就當前來看，我仍然看好下一步國有經濟的發展，至少短期看好。第一，政府經濟資源調動的能力還是非常強的，十八大召開之后，不排除一些刺激性政策出臺，國有經濟的發展會有一個強心劑的作用。
第二，資金供應方面。目前，資金供應基本上還是能保證的，特別是在一些重點項目、涉及國計民生的項目，特別是已審批項目的續貸。國字頭的企業拿到資金的成本是比較低的，一些政策銀行還給予一些利率優惠。
三，目前地方政府投資沖動。地方政府的資金需求還是非常旺盛的，在地方政府的角度來看，要保證有一定的GDP的增幅，國字頭的企業是一個保障，起碼近期這種勢頭還不會減。
從銀行利潤看，仍然處于慣性增長通道。利差在沒有縮小的情況下，只要規模上去應該能保證；而且總體看資產質量所反映出來的都不差，并且不良率都是在降，并沒有從銀行的賬上真正反映出地方政府的風險。當然，有些銀行不良率和不良額都在上升，包括股份制銀行，但上升的幅度很小。
嘉賓（國有大行）：但是一旦進入不良周期，不良貸款上升就會加速。實體經濟和銀行資產質量之間存在一定的滯后性，不良不會反映在當下，估計可能在今年或者明年。各家銀行今年撥備計提都不少，撥備率都很高。
何佳：地方政府融資平臺發債情況如何？
嘉賓（股份制銀行）：我們很矛盾，今年以來尤其感覺地方政府融資平臺發債兇猛。但是，地方政府的融資平臺發債存在一個非常大的漏洞，即發債資金用途，銀行很難監測，這方面確實是監管機構應該予以關注。
嘉賓（股份制銀行）：目前地方政府的投資沖動非常大，我們與基層政府有切實的業務和項目合作，市級政府，開封市、鄭州市這些地方政府財政其實都很緊張，投資沖動都非常強，因為需要作出政績。
地方政府有幾個渠道的融資：除銀行貸款外，銀行和各種非銀機構對政府融資平臺也變相支持，如通過信托的手段，融資的額度也不小。以發債為例，各地政府首先考慮能不能利用城投公司發債，還有一部分利用央企融資，央企融資的成本也非常低，融資的額度也很大，不光通過銀行的渠道融資，通過債券市場直接融資比重也越來越大。
央企有過度融資的嫌疑。交易商協會對中期票據和短期融資券發行條件之前互占額度的政策進行放松，發債不得超過40%的凈資本紅線做了突破，鐵道債城投債的政策也有所松動。
嘉賓（股份制銀行）：復旦大學教授韋森曾經提到中國經濟資金低配的問題。國有企業占用了巨大的資源，地方政府和國企局部形成的投資沖動，實際上是對資源巨大的浪費。過去幾年政府對太陽能、新能源，包括家電形形色色的補貼，已經不是經濟行為，客觀上也是對資源的極大浪費。
銀行陷入一種悖論，人家在發債你發不發？你不發你少掙錢，地方政府人家都在這么干，你干不干？
（二）雙重挑戰：金融脫媒VS利率市場化
何佳：從銀行的角度而言，下一步會怎么做？
嘉賓（股份制銀行）：我有三個觀點：一，由于消費扛不起經濟發動機的大旗，進出口又因為外部環境的問題出現下滑，所以經濟增長仍然以投資為主，但是有一個變化，現在這種投資從中央主導的投資，調整為以地方為主的中小型項目的投資，這是一個變化。
二，從汽車、工程機械、家電、裝備制造業的客戶情況來看，外部需求和內部需求的不足使得過去的高增長難以延續，同時會伴隨著行業整合。
第三，從銀行的角度來看經濟的話，我個人是偏悲觀一點。銀行息差收窄是必然的，因為今年又是貸款利率下調，又是存款利率的市場化調整，人民幣利率市場化是必然的。
另外，資產質量壓力還是有的，明后兩年可能會更加顯現出來。
下一步銀行的利潤著力點可能會有幾個方面，一是銀行的票據業務，各家銀行今年票據業務發展都非常好，成為資產業務的一個主力軍，票據部門都已經變成銀行的一個非常盈利的部門了；第二是投行業務，國有企業脫媒的現象越來越嚴重了，銀行服務大企業的壓力越來越大，一方面是價格方面沒什么議價優勢，另一方面，央企直接融資的渠道也非常多，中票、短融、非定向發行工具、資產支持票據等等，各種渠道已經打開了。
三是，客戶結構的下沉。銀行不能再圍繞大中型企業做市場了，還是要向小型和小微，或者是中小微型企業去調整，但也有一個矛盾之處，就是小微客戶貸款的資產質量值得擔憂。
何佳：利率市場化你們覺得多長時間可以做到？
嘉賓（股份制銀行）：一些專家認為，如果用十年去完成利率市場化，可能不會影響到金融市場平穩運作，目前處于第一階段，第一階段三年，第二階段三年，第三階段又三年。
何佳：金融機構準備好了嗎？
嘉賓（股份制銀行）：目前我們已經有上海銀行間同業拆放利率（shibor），但shibor還沒有作為銀行之間完全的價格依據。現在為什么說已經做好一部分準備了，因為我們有一些產品是市場化的，比如說銀行的理財產品。
何佳：資本市場一直在搞利率市場化，但是不是真正按市場化在做？
嘉賓（股份制銀行）：如果從這個角度來講，銀行內部還沒有做好準備，包括我們現在定價模型還沒有出來，目前可能內部剛剛開始思考怎么樣來做定價模型，要市場化肯定要有定價標準。
什么時候人民銀行不再公布存貸款基本利率了，就是利率市場化的標志，要做到這一步我感覺至少還有一段時間。
（關鍵詞：三駕馬車 房地產調控 實體經濟 資金 經營模式）
