1月30日晚間，中國鋁業公告預計2014年實現歸屬于上市公司股東的凈虧損為163億元左右，同比下滑1819%，一舉打破國內A股上市公司虧損紀錄。

計提大額資產減值準備和電解鋁價格的持續低迷被認為是中國鋁業巨虧的主要原因，公告顯示，中國鋁業1月30日召開的第五屆董事會第十五次會議便審議通過了計提55億元資產減值準備的議案，大幅增加2014年的虧損額。

瑞銀證券認為，經過大額資產減值，公司2015年經營出現虧損的壓力已經大幅降低，2015年將積極扭虧為盈。

不過，國浩資本則因為鋁價的弱勢表現對中鋁現盈虧平衡的目標存有懷疑。

計提55億減值準備

中國鋁業1月30日晚間公布的《2014年度業績預虧公告》顯示，經公司財務部門初步測算，預計2014年度經營業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈虧損為163億元左右。而公司2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.48億元，相當于2014年的業績同比下滑1819%。

中國鋁業在公告中解釋，公司本期虧損的主要原因，一是對部分長期資產計提大額資產減值準備；二是電解鋁平均價格下降幅度大于成本下降幅度；三是對內部退養及協商解除勞動關系人員計提辭退福利費用。

不過，中國鋁業預計，公司2014年經營活動產生的現金流量凈額預計為130億元左右，這也表明公司仍具備一定的造血能力。

實際上，中國鋁業去年前三季度虧損額度為54.12億元，也就是說，僅2014年四季度，中國鋁業虧損額就超過百億元。

而同日公布的《關于計提大額資產減值準備的公告》顯示，中國鋁業2015年1月30日召開的第五屆董事會第十五次會議審議通過了《關于公司擬計提大額資產減值準備的議案》，計提大額資產減值準備55億元左右，增加公司2014年度合并報表中歸屬于母公司凈虧損額約55億元。

其中，中國鋁業重慶分公司80萬噸氧化鋁項目因當前氧化鋁價格較建設期間價格下降幅度較大，以及礦石資源負變大，天然氣等能源成本高等原因，處于持續虧損狀態，于2014年7月停產，計提長期資產減值準備約人民幣33億元。而該項目奠基于2006年4月，2013年7月份全線投產，也就是說，該項目僅投產1年便停產。

中鋁寧夏能源集團有限公司下屬四家硅產業子公司嚴重虧損，并已全面停產，計提資產減值準備約人民幣14億元。

實際上，中國鋁業曾在去年12月計劃通過資產掛牌出售等方式對公司的控股子公司中鋁寧夏能源有限公司所屬四家硅產業子公司進行資產重組，掛牌出售價格為1元。而其中三家子公司的市場評估值均為負值，合計凈資產評估值為-10.46億元，因此掛牌價格為象征性的1元。

不過，截至1月23日中國鋁業未征集到意向摘牌者，公司只能對上述四家硅產業子公司采取破產清算或解散清算的方式終止經營。

此外，中國鋁業還決定拆除報廢多家分公司的電解鋁生產線相關資產和河南分公司的炭素生產線長期資產，計提資產減值準備合計約人民幣8億元。

瑞銀證券認為，“經過2012-2014 年大額資產減值，公司的高成本經營性資產計提已經較為充分，公司人員從2010年的10.8萬人逐步下降至6萬人附近。考慮到以上，公司2015年經營出現虧損的壓力已經大幅降低，2015年將積極扭虧為盈。”

鋁價下跌擴大虧損

除了計提大額資產減值準備，鋁價4季度的繼續低迷也是中國鋁業業績大幅下滑的另一個原因。

瑞銀證券研報表示，“鋁價從3季度的15000元/噸高點跌至12800元/噸附近，鋁價已經跌破公司生產成本，由此造成公司4季度進一步虧損。”

Wind數據顯示，截至目前，A股鋁行業上市公司中，已有9家上市公司發布2014年業績預測公告，除了寧波富邦(11.87, -0.48, -3.89%)未能確定2014年業績，8家上市公司只有明泰鋁業(12.21, -0.38, -3.02%)和中孚實業(5.31, 0.01, 0.19%)在預計2014年實現正收益。

其中明泰鋁業預計，2014年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加180%至210%，而公司在2013年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5943.20萬元。

明泰鋁業表示，2014年業績預增的主要原因為公司生產成本的降低；高附加值、高精度產品的生產及市場開發，提升產品毛利率；公司合理利用資金優勢開展了銀行理財等創收業務。

而中孚實業則預計2014年度將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1500-4500萬元，主要原因為控股子公司實施直供電使得用電成本大幅下降，另外河南子公司確認了2.39億元的關停補償款。

另外，魯豐環保、云鋁股份2014年業績出現大幅下滑，其中魯豐環保預計2014年虧損26000萬元-29000萬元。云鋁股份則預計虧損40000-45000萬元。

云鋁股份表示，報告期內，受國際國內宏觀經濟增長放緩等因素影響，鋁價出現大幅下跌，2014年長江有色、廣東南儲鋁錠現貨均價分別為13474元/噸、13569元/噸，相比2013年分別下降了約7.02%、7.09%，雖然公司主導產品成本有所降低，但仍不能抵消價格下跌影響并導致虧損。

面對2014年的巨額虧損，2015年如何實現扭虧。中國鋁業內部人士對外表示，“2015年也是中國鋁業改革的破局之年、扭虧脫困攻堅戰的轉折之年，從公司的發展戰略來看，會堅持做強做優做精主業，加快培育增長點；淘汰落后產能，處置不良資產；把創新驅動作為扭虧脫困的轉型升級新引擎；提高勞動生產率和資本回報率。”

“在做好結構調整的同時，繼續優化發展戰略，推進轉型升級，既要做強主業，增強全球市場競爭力，更要多元化發展，培育新增長點創造新價值。此外，還要在淘汰落后產能上不放松，加快處置低效無效資產，提升中國鋁業的資產質量和水平。”

不過國浩資本則對中國鋁業今年實現盈虧平衡的目標存有懷疑，國浩資本表示，“鋁價已自2014年9月份的高位回落15%，并達到2009年5月份以來的新低，而公司的債務負擔亦沉重，截至2014年9月底的凈負債權益比重達185%。