當前石油、煤炭、鐵礦石、鋼材、糧食等大宗商品價格由于國際基金的炒作，確實有著泡沫成份。但是供需關系矛盾、價格結構關系矛盾長期積累也是價格上漲的重要原因。因此，它不是汽泡。這更增加了全球防止通貨膨脹的難度。

這輪通貨膨脹是由糧食和工業原料等資源性產品供不應求引起的，并正在向下游工業品轉移通脹壓力。同時世界經濟盡管出現增速回落，但仍保持較快發展，特別是發展中國家的較快發展對資源的需求增長，很難短期內實現許多重要資源性產品的供需平衡。因此全球性通脹壓力的增長趨勢還要持續下去。

目前鋼材漲價已經成為僅次于石油的重要通脹影響因素。問題是伴隨全球通脹壓力的有增無減和經濟發展成本的繼續增加，全球經濟肯定會加快減速。越南25%的通貨膨脹，發展中國家經濟增速放緩，發達國家的經濟衰退和下游消費者購買力下降，都可以從通脹中找到一個現代經濟學的重要根源。

如果當經濟回落發生時，通脹仍處高位的話，許多經濟發展中的內在矛盾就會暴露出來。近期國際組織和預測機構對今年的世界經濟形勢也做出了預測。幾乎都認為2008年世界經濟將增長2.6%，比2007年回落1.1%。一方面，世界通脹的形勢嚴峻，美國近期經濟增幅恢復到0.9%，但同歐洲一樣都面臨價格上漲的壓力。據世界銀行統計，發展中國家的通脹從7.6%上升到8.4%；另一方面，世界貿易 增長率將出現明顯的回落，今年世界貿易增長率將從去年的5.5%下降到4.5%，經濟的緩緩下滑已經成為定局。

我國經濟增幅緩緩回落背景應該是出口增長減慢、國內投資 增長剔除價格因素后也明顯減弱，導致總需求增長減慢。需求變化開始對工業制造業增長產生抑制作用。據統計5月份整體的制造業采購經理指數為53.3%，比上月回落5.9個百分點。如果6月份再維持回落態勢，不排除制造業出現緩緩回落趨勢對鋼鐵需求的減弱。

似乎世界經濟的發展動力與資源供給矛盾正在通過通脹壓力的增加去實現某種新的平衡。一旦經濟增速回落到這個平衡點，包括鋼材需求在內的資源性產品需求放緩，通脹壓力才有可能化解。因此國際鋼材價格瘋狂性上漲，不僅增加了國際通脹壓力，也增加了鋼材市場后期高位運行的價格風險。

經過6月初的鋼材價格上漲，在消化5月這輪鐵礦海運費、焦炭價格上漲帶來的成本上升壓力后，鋼材市場的價格能否出現高位軟著陸，能否消除價格倒掛，減少和化解當前鋼材市場各種價格風險確實反映了鋼鐵企業和許多鋼材經銷商的擔憂。

那么當前中國鋼材市場價格的風險是什么呢？

在國內、外鋼鐵市場供需基本平衡，但略顯資源不足這種條件下，歐美鋼鐵企業3季度鋼材價格繼續大幅上漲。板材上漲幅度70歐元/噸。新日鐵公司已與三菱重工公司達成3季度厚板價格協議，價格上漲約40%，即約3萬日元/噸。國內包鋼、鞍鋼、武鋼6月板材價格價格上漲幅度200-400元/噸。寶鋼3季度價格既要兼顧國際市場，又要兼顧國內市場，實際價格還要上漲。國際市場的價格大幅上漲正影響著國內市場的走勢和鋼材出口變化趨勢。

在市場經濟條件下，如果市場資源略顯不足的供需態勢長期得不到解決，價格上漲的趨勢很難改變。特別是中國鋼鐵企業多，經銷商數以萬計，市場價格形成機制推動價格不斷上漲的趨勢很難通過市場本身得到解決。只不過價格連續大幅上漲，增加了價格高位震蕩的風險。影響鋼鐵市場供需平衡關系的不僅僅是供給層面問題，還有需求層面的問題。

一是通脹壓力風險增加因素，下游承受力減弱，導致需求回落和政策面的干預。

中國經濟運行中較快發展的基本面和抗擊經濟風險的能力遠遠好與國際社會。但中國鋼材市場的資源壓力和高價位風險，特別是鋼材市場關系中不協調因素太多，例如；鋼廠、經銷商、市場的價格結構關系；企業成本差距太大導致的市場價格行為關系；國家收緊信貸導致鋼廠和經銷商資金鏈緊張關系；近期國內天然氣、焦炭價格上漲導致企業成本繼續上升；下游行業已經關注高成本壓力下企業的經營戰略這個課題本身就說明用鋼行業對鋼材價格大幅上漲的承受力已經接近了極限。近期鋼材市場需求萎縮、市場出貨不暢，鋼材市場價格經過6月初的上漲后，很快就開始了價格的高位盤整等等。這些都說明具有中國特色的鋼材市場矛盾關系的不協調不僅使中國鋼材市場的價格風險大于國際市場。而且伴隨著鋼材價格的繼續上漲和國內通脹壓力的增加，鋼材市場的價格風險也在不斷積累。不過通脹風險的積累導致世界經濟增速放緩和鋼材需求回落需要一個實踐過程。很顯然，至少短期內影響鋼材市場未來保持景氣走勢的不是供需平衡關系的生產供給問題，而是另外幾個因素影響著需求回落，蘊藏著價格走勢的風險。

目前，下游用鋼行業受鋼材價格上漲影響也面臨成本上升的壓力。家電、汽車、機械、建筑等行業雖然成本上升壓力大，但市場的競爭使這些行業產品漲價面臨很大的風險。不像鋼鐵企業很容易通過價格上漲轉移鐵礦石、焦炭價格上漲的風險和壓力。不過一旦成本上漲壓力過大，這些行業價格大幅上漲的風險爆發，幾乎就是時間問題。    特別是國家統計局統計分析公報已經把當前鋼材價格全面大幅上漲是導致PPI繼續走高的主要原因。面對國際、國內的通脹壓力，政府部門和國家經濟研究機構多次明確強調了目前防范通脹是政府宏觀經濟調控的首要目標。至于通脹壓力對鋼材價格繼續上漲還有多大的承受力，政策面的觀察還要持續多久？這只能是我們關注的問題。

二是鋼材市場價格倒掛難以持久。

經過4月初，5月初和6月初三次鋼材價格大幅拉升化解了鋼廠的價格倒掛后，目前有些鋼材品種價格又出現了新的價格倒掛。當前鋼材市場中，有些鋼廠，特別是大鋼廠品種板開發力度大，普通板材資源不足，能提供給經銷商的資源量僅僅是計劃量的50%。建筑鋼材連續幾個月產量同比下降或小幅增加，反映了市場資源壓力不大，甚至有庫存減少的趨勢。另一方面一些鋼廠的板材價格繼續保持200-400元左右的價格漲幅。已經推動了6月初鋼材市場演繹得一波價格上升行情。問題是由于價格的連續大幅上漲，已經導致市場出貨不暢，市場經營艱難，風險迷茫似乎成了當前鋼材市場走勢的一大特點。在市場鋼材價格已處在歷史高位，通脹壓力不斷增加，市場需求增幅回落這種特定的市場條件下，以鋼材價格倒掛為動力，推動市場價格繼續上漲的條件不能長期演繹下去，市場也沒有長期承受力。

以協調關系為目標的鋼材價格高位盤整也是一種市場景氣。面對當前通脹壓力和鋼材市場價格高位攀升風險增加趨勢，鋼鐵企業和經銷商合理把握鋼材市場的價格浮動空間，需要以協調市場關系為目標，構筑合理的市場價格結構關系，努力創造協調景氣的6月鋼材市場走勢。這對增加中國鋼材市場運行的穩定度和減少未來鋼材市場的價格震蕩風險是有利的。

三是我國熱軋卷板產能和產量已經呈現快速增長的趨勢。

今年一季度熱軋卷板產量增幅29.8%。 2季度產量有繼續增加的趨勢。盡管這兩年鋼鐵投資增幅很低，但今年鋼鐵投資出現了快速增長的趨勢，而且新建項目投資集中在板材。據統計，今年前后仍有近20條新增生產線建成投產。新增產能近5900萬噸。  新增中板產線14條，新增產能1960萬噸。雖然目前鋼廠對普通熱軋卷板的供貨計劃不斷削減，但是新增的普炭板生產能力難以完全通過出口消化，很可能將在4季度集中投產，屆時會對鋼材市場的供需平衡關系產生較大的影響。

(關鍵字：鋼材市場)