世界經濟發展的周期性變化打破了歷史上過剩性經濟周期的特點。21世紀發展中國家的經濟崛起不斷釋放潛在需求，雖然加快了生產供給能力的發展，但是潛在需求依然巨大，放緩了經濟過剩能力的積累。世界經濟近十年的快速發展，經濟總規模已經翻番。但是引發2008年以來的金融經濟危機的主要根源并不是產能過剩。而是不合理的國際貨幣體系，流動性過剩炒作大宗商品價格，推升國際通脹。

就連歐洲學者都認為，引發2008年金融經濟危機的是美國，導致2011年中期世界通脹泡沫再次破滅，引發世界再次陷入債務金融經濟危機震蕩折磨的是歐洲。這至少從一個側面說明，金融經濟危機與過剩型經濟危機的不同。因此金融經濟危機周期性的演繹過程必然有它自身的規律性可循。

國際金融震蕩危機拖累世界經濟陷入疲軟趨勢。不僅影響國際市場需求、價格走勢和我國的進出口形勢，也影響國際大宗資源性產品面臨震蕩中走低的嚴峻經濟形勢。不過金融危機條件下，疲軟世界經濟的大宗商品市場價格演變趨勢也有規律可循。

伴隨經濟快速發展和經過幾年通脹上升性積累。終于引爆了2008年中期世界金融危機，虛擬經濟的資本市場損失慘重，也重創了實體經濟。在不到半年時間里，幾乎所有大宗資源性商品價格都跌落到低谷。正是價格落入低谷，潛在需求仍在，實體經濟受重創，以及各國普遍實施的投資和經濟刺激政策，使世界經濟并沒有在危機的底部停留，很快走出低谷。2009年開始，世界就是在經濟恢復性增長的環境中前行。我在2008年9月寫的這次危機底部不會呈現一片蕭條。伴隨各國的刺激政策，世界經濟很快走上了恢復性增長。不過由于通脹和金融危機的根源沒有解決，一個更加嚴峻的通脹形勢將展現在世人面前。這不僅驗證了金融危機不同于歷史上的經濟危機，而且也驗證了這種市場規律性的客觀存在。

正是導致世界金融危機的根源沒有解決。伴隨世界經濟的恢復性增長，基金炒作大宗商品的壓力再次推升世界通脹。到2011年中期，經過兩年半的通脹泡沫積累，世界經濟終于顯示疲軟，引發通脹泡沫破滅和金融債務危機的再次演繹。把2008年前后的大宗商品價格走勢與2011年前后的大宗商品價格走勢曲線做一比較，其周期性特征十分顯著。而且與人們分析的金融危機的周期性波動十分吻合。這表明：貨幣體制問題、流動性過剩問題、基金炒作通脹逐利問題最終要在市場經濟通脹積累、泡沫破滅，通脹再積累、泡沫再破滅的過程中演繹。許多經濟學人分析研究金融危機更多的是從貨幣結構體系入手。而金融危機的市場大宗商品價格通脹的周期性波動與金融危機的內在關系并沒有引起足夠的重視。這對駕馭國內外大宗資源性商品市場走勢，改善經濟的宏觀調控是不利的。

不過2011年中期爆發的金融債務危機，不僅使世界經濟再次陷入疲軟的震蕩中，而且也表現出與2008年金融危機爆發前后的重要不同。

一是：由于受金融危機的重創，世界經濟承受通脹壓力上升的能力減弱。正是這個原因，2011年中期的大宗商品價格并沒有在通脹上升期恢復到2008年中期的價位水平。經濟的疲軟終于引爆通脹泡沫的再次破滅和基金虧損，也引爆了金融債務危機的再次演繹。

二是：也許是基金吸取了2008年價格大跌的教訓。基金的博弈，使2011年中期的經濟疲軟和大宗商品價格泡沫破滅中，演繹了資源性大宗商品價格的高位震蕩。正是這種大宗資源性商品價格的高位震蕩，有別于2008年下半年的價格快速大幅下跌。

世界金融危機雖然有國際金融體制問題，但是包括石油、鐵礦石有色金屬和煤炭等大宗商品價格高位震蕩，使實體經濟仍面臨高成本壓力也是世界經濟疲軟，金融危機持續震蕩，社會矛盾加劇的重要原因。

石油生產的集中度高和基金過度炒作兩大因素，使石油價格始終蘊含著炒作的成分。美國政府報告分析提出世界油價中的30%是由基金炒作形成的（這個評估還低于高盛的評估結果），使世界石油價格至今保持著價格高位震蕩的趨勢。但是其它資源性大宗商品由于分散度高，市場化相對充分，經濟疲軟的形勢日趨嚴峻，價格走勢就沒有那么幸運了。

正是世界經濟的持續疲軟，需求減弱，導致2003年除了石油以外的全球大宗商品價格出現了價格震蕩走低的趨勢。這是今年大宗商品市場價格走勢重要的變化趨勢特點。這不僅說明了經濟形勢的嚴峻，也表明企業經營更加困難。

三是：一年多的經濟疲軟大趨勢，壓抑了世界經濟的活力和需求。終于在2013年上半年，除了石油以外的大宗資源性商品價格出現了明顯的下滑走勢。鐵礦石、有色金屬、煤炭等大宗商品價格再次跌落到相對低點。僅僅略高于2008年金融危機的底部。不過由于通脹條件下的成本上升因素，這些行業幾乎都處在虧損的邊緣。也正是這個原因，表明價格回落確實進入了制造業成本線的低點。也是這輪市場價格大周期回落進入到了底部區域。

我曾多次在分析市場形勢時說過，世界經濟疲軟的嚴峻形勢，雖然導致大宗商品價格回落，讓企業經營備受煎熬。但是這個痛苦的過程也為消除通脹壓力和世界經濟的復蘇積累條件。

從世界石油價格走勢曲線可以清楚的看出大宗商品價格高位震蕩的走勢特點。

從其它大宗商品今年價格明顯的下行走勢曲線可以看出：

包括鋁、其它有色金屬、煤炭、鋼材、鐵礦石等大宗商品價格幾乎都演繹了通脹泡沫破滅和價格回落。由于危機持續時間較長，導致鋼鐵企業和鋼貿商經歷了歷史上最殘酷的國內外市場嚴峻形勢。企業金融鏈緊張，虧損嚴重。

國際煤炭市場價格走低，增加了我國的煤炭進口。秦皇島動力煤由2011年800多元/噸  跌到今年的600多元/噸。7月20日價格跌到583元/噸。煤礦業到了虧損的邊緣。

鋁價格一直延續回落趨勢。7月29日長江鋁現貨價格回落到14290元/噸。鋁行業一直在行業虧損中掙扎。

天津市場大螺紋鋼價格從年初的3800元/噸，回落到6月末的3250元/噸，5.5mm熱卷從年初的4100/噸，回落到6月末的3390/噸。回落幅度分別為550元和710元。

從國際主要市場鋼材價格指數可以看出，今年以來鋼鐵市場價格已經陷入回落趨勢中。目前鋼材價格都在演繹底部震蕩前行的變化趨勢。

進口鐵礦石從2013年2月6日今年最高價160美元/噸。2013年6月13日回落到最低價112.25美元/噸。雖然遠遠高于2008年的60美元/噸，但是就鋼鐵企業看，鋼材價格已經沒有成本的承受力了。

這就讓我們可以得出一個結論：今年金融經濟危機處在通脹泡沫快速回落期。疲軟國際經濟形勢是影響大宗商品價格下行壓力和進出口低迷形勢，進而影響我國鋼材出口和市場價格大幅回落的重要國際經濟背景因素。

在這次世界金融危機中引爆了歐洲債務危機。歐盟國家雖然加大了財政緊縮，但卻忽視了實施應對經濟下滑的刺激政策。使歐盟經濟陷入衰退，甚至拖累世界經濟。實際上在經濟萎縮期間，歐洲緊縮財政與經濟刺激政策本來就是需要做好兩難選擇的平衡。這同中醫對陰陽兩衰的病人往往采取溫和雙補的原理很相適。最近在莫斯科召開的20國集團財長峰會上，歐盟國家再次強調，當務之急是各國要實施經濟刺激政策，“向基礎設施和創新項目的必要投資提供資金，”穩定世界經濟，促進經濟復蘇。

巴西也是一個明顯的例子。2011年金融債務危機爆發以來，巴西經濟增速由上一年的增長7.5%驟降至2.7%；2012年，進一步下滑至0.9%。今年一季度僅僅增長0.8%。2011年以來，巴西僅僅靠放松銀根，刺激經濟，卻引來了制造業萎縮和通貨膨脹。今年以來巴西重新審視了經濟政策。提出了通過投資拉動，重點轉向經濟增長和就業。

歐盟和巴西的教訓對繼續下滑的各國經濟有一定的借鑒意義。最近許多發展中國家也實施了貨幣政策向實體企業傾斜，加大了國內投資拉動經濟的力度。魯哈尼發誓丞救伊朗經濟，歐洲正幫助西班牙走出困境，歐美無力進一步干涉埃及和中東敘利亞形勢這同世界各國政府都在努力提振本國經濟，而不是像前期那樣國內經濟走投無路，政治上需要轉移國內矛盾。不論人們怎么看這一點，有一點是可以肯定的。那就是導致社會動蕩的經濟疲軟根源正在減弱。

這一切都表明: 二次金融危機把全球送進了深度經濟危機之中，影響許多國家經濟增速較長期放緩。其時間之長，企業市場經營之艱難遠遠超過了2008年。目前世界經濟正處在經濟周期底部的深度調整之中。雖然一些國家已經顯示出經濟弱勢回升的趨勢。不過這個底部的震蕩調整至少要延續到年底。

國際貨幣基金組織和許多研究機構調低了今明兩年世界經濟增長幅度預測指標。隨著大宗資源性商品價格再次回落到相對較低的價位，通脹壓力明顯緩解和各國刺激經濟的政策調整加快。這些是孕育經濟復蘇的一個重要市場條件。特別是中國統籌穩增長、調結構、促改革的戰略決策，預示著下半年的中國經濟將在合理區間保持經濟穩中求進的運行態勢已經沒有大的問題。這對促進世界經濟加快深度調整會產生積極的影響。

各國經過經濟底部的調整，世界經濟有望1-2年后再次走向緩慢的恢復性增長。屆時包括海運、鐵礦石、有色金屬等礦產資源價格上漲的全球性通脹壓力也會再次演繹。畢竟21世紀是發展中國家經濟崛起的時代。畢竟當前是基金炒作瘋狂的時代。不過經濟的弱勢和緩慢復蘇，各國對未來通脹的警惕，也會制約價格的上漲，延緩通脹上升的時間。使基金炒作甚至沒有能力達到2010至2011年中期前的價格上漲速度。甚至很難達到2011年中期的價位水平。畢竟那將孕育著新一輪通脹泡沫破滅和金融經濟危機。畢竟損失最慘重的是炒作通脹的基金。

(關鍵字：世界經濟 恢復性增長 馬忠普)