上周五晚收盤，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約報973.5元/噸的價格，創(chuàng)下了2年內(nèi)的新高。今日早盤，主力合約有所回落，截至上午10點30分寫稿時報956.6元/噸，漲0.63%。

根據(jù)公開資料顯示，鐵礦石的用途非常單一，卻很重要，98%的鐵礦石都用于鋼鐵生產(chǎn)，而鋼鐵生產(chǎn)的下游主要用于房地產(chǎn)、道路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；鐵礦石是世界經(jīng)濟發(fā)展必不可少的原材料之一。

從全球資源儲備來看，澳洲和巴西是世界鐵礦石資源最富集的國家，其中西澳的皮爾巴拉地區(qū)是開采條件最理想的傳統(tǒng)礦區(qū)，中西部地區(qū) 巴西的鐵礦產(chǎn)區(qū)集中在北部系統(tǒng)、中西部系統(tǒng)和南部系統(tǒng)幾大區(qū)域。

當(dāng)前，隨著一攬子復(fù)蘇政策的出臺，市場對房地產(chǎn)及鋼鐵等行業(yè)的預(yù)期向好。10月30日至31日在北京舉行的中央金融工作會議指出，要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，本次全國金融工作會議升格為中央金融工作會議，釋放了重磅利好信號，提振市場信心。從歷史上看，全國金融工作會議后鋼材市場短期表現(xiàn)都相對積極。2012年1月，第四次全國金融工作會議當(dāng)月，期螺漲了2.07%；2017年7月，第五次全國金融工作會議當(dāng)月，期螺漲了11.53%。雖然PMI等部分經(jīng)濟先行指標(biāo)有所下滑，但當(dāng)前政策預(yù)期向好，鋼價延續(xù)偏強運行。

此外，今年地方政府債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到8.2萬億，這是地方債年度發(fā)行規(guī)模首度邁上8萬億的關(guān)口。這也意味著后續(xù)基建項目有望增多，需要用到大量的鋼材，帶動鋼價的上漲。

而鋼鐵需求的向好，也將帶動原料端鐵礦石的價格走強。從上市公司三季度的財報來看，有部分鋼企的利潤已出現(xiàn)回升，開工率也在逐步攀登。

連漲三周，堤防監(jiān)管風(fēng)險

因鐵礦石價格的連續(xù)上漲，大商所于11月6日發(fā)出了兩則公告，分別調(diào)整鐵礦石期貨的開倉手?jǐn)?shù)和手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。

新湖期貨研報提示，需謹(jǐn)防后市的監(jiān)管風(fēng)險。內(nèi)容分析到，宏觀方面，進博會期間，澳洲總理訪華，下周還有中美元首會晤，中美、中澳關(guān)系均有緩和；國內(nèi)市場自10月24日“1萬億國債”刺激之后，更是把“強預(yù)期”打到了明年旺季，短期市場情緒較好，且預(yù)期無法證偽始終讓空頭有所顧及。

后市來看，從基本面出發(fā)，鐵礦石供應(yīng)穩(wěn)定，需求同比強勁，且近期鋼廠利潤改善后續(xù)減產(chǎn)力度有待觀察，疊加港口庫存低位增幅較緩，供需緊平衡格局仍能給予礦價較強支撐，預(yù)計短期鐵礦石價格延續(xù)高位震蕩運行。后續(xù)注意政策面對價格監(jiān)管的風(fēng)險。

對于市場走勢的邏輯，國貿(mào)期貨分析則認(rèn)為上周機構(gòu)依據(jù)檢修數(shù)據(jù)推測本周鐵水?dāng)?shù)據(jù)環(huán)比下降約3.7萬噸，而周內(nèi)出爐的本周日均鐵水產(chǎn)量為238.72萬噸，環(huán)比下降2.68萬噸，是不及預(yù)期的。本周鋼廠盈利率環(huán)比上漲3.9%至20.78%，鋼廠壓力有所緩解，鋼廠利潤修復(fù)下，鐵水產(chǎn)量下方空間也不大，所以目前的鐵水產(chǎn)量對鐵礦石較高的入爐需求與低庫存支撐著鐵礦價格。

從基差端來看，鐵礦石01合約的基差收縮基本是期貨漲幅大于現(xiàn)貨，主要是高鐵水下鋼廠對現(xiàn)貨的高需求支撐著鐵礦價格，但現(xiàn)貨價格處于高位，鋼廠基本按需補庫、謹(jǐn)慎詢盤，現(xiàn)貨價格向上驅(qū)動相對不足，基于此來看，期貨端向上空間也不是特別大。若價格仍處高位且略有上漲，不排除交易所進一步的動作以及監(jiān)管方動作，價格存在一定下跌風(fēng)險。因此向上空間不足且存在下跌風(fēng)險，建議觀望。

(關(guān)鍵字：鐵礦石 鋼鐵需求 地方債)