今年以來，小金屬市場迎來顯著上漲行情，銻、鉍、鈷等品種價格漲幅尤為突出，其中銻價近日連創歷史新高。小金屬的漲價潮也帶來相應股票的大漲，華鈺礦業、宜安科技今年以來均漲逾80%，走勢遠超大盤。

分析人士表示，在供需偏緊的情況下，銻價、鈷價中樞仍有望進一步上移，小金屬價格彈性可期，戰略小金屬有望迎來價值重估。

多種小金屬漲價

機構數據顯示，以3月12日最新報價計算，今年以來，銻價累計上漲約90%，近日連創歷史新高；鉍價累計上漲超80%至七年高位；鈷價累計上漲超60%。此外，鎳、鍶等小金屬也頻頻漲價。

不斷上漲的小金屬價格離不開消息面因素的影響。2024年8月15日，商務部、海關總署聯合發布公告，決定對部分銻、超硬材料相關物項實施出口管制，自2024年9月15日起正式實施。2024年12月3日，商務部再度發布公告，原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關兩用物項對美國出口。2025年2月19日，工信部發布《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理辦法》與《稀土產品信息追溯管理辦法》的征求意見稿。2025年2月22日，剛果（金）戰略礦產市場監管局（ARECOMS）理事會決定對地區內所有采礦活動產出的鈷實施為時四個月的臨時出口禁令，該禁令對象適用于所有生產商，包括工業開采、半工業開采、小規模開采、小型礦山開采、手工開采等，三個月后將評估政策效果并決定是否調整。

中金公司有色金屬行業首席分析師齊丁表示，銻礦產量占全球比例約為10%的極地黃金，2025年銻供應或將大幅收縮，進一步加劇供應緊張態勢。

平安期貨表示，近期，有色金屬價格整體呈現震蕩上行的走勢，除小金屬自身的供需因素外，宏觀層面的利好也為行業發展提供了強勁支撐。從國際環境來看，美國2月ADP就業人數變動遠低于市場預期，非農數據同樣走弱，美聯儲降息預期升溫，美元指數下滑至近4個月低點。

相關股票股價持續上行

小金屬價格的大漲也帶動了相應股票的上漲。Wind數據顯示，截至3月12日，Wind小金屬指數今年以來累計漲逾20%，3月12日的高點創近兩年新高。今年以來，小金屬板塊內華鈺礦業、宜安科技均累計漲逾80%，三祥新材、湖南黃金均累計漲逾50%，東方鋯業累計漲逾40%，紅星發展、羅平鋅電、道氏技術、翔鷺鎢業均累計漲逾30%，華友鈷業、寒銳鈷業均累計漲逾20%。

湖南黃金近日在回復投資者提問時表示，銻價上漲對公司業績有正向影響。

資金面上，小金屬概念股也被資金加倉。Wind數據顯示，截至3月11日，今年以來宜安科技、華鈺礦業、洛陽鉬業、華友鈷業融資凈買入金額均超3億元，道氏技術、贛鋒鋰業、寒銳鈷業、湖南黃金融資凈買入金額均超2億元。

對于小金屬價格走勢，券商人士認為，后續銻價、鈷價或仍延續上行態勢。

中信證券金屬行業首席分析師敖翀表示，剛果（金）鈷出口禁令推動國內鈷廠商惜售情緒濃厚，甚至停止報價，導致鈷價大幅上漲。鈷市場已經從“預期短缺”轉為“實質短缺”，鈷價短期上漲態勢仍未結束。如果剛果（金）在禁令結束后施行出口配額制，未來鈷供應量或不及預期，鈷價中樞仍有望抬高。

齊丁表示，進口礦收縮及需求持續向好有望進一步推升國內銻價。長期看，受益于光伏新增裝機量的持續增長及雙玻組件滲透率的提升，光伏玻璃用銻量有望保持增長；以舊換新政策的實施有望提升阻燃劑領域用銻量。預計2025-2027年銻供需缺口分別為-2.8萬噸、-2.5萬噸、-2.9萬噸，供需或持續偏緊，銻價中樞有望進一步上移。

國盛證券有色金屬行業首席分析師張航認為，短期銻價或進入上行通道。中長期看，銻行業供需基本面足夠優秀，同時地緣博弈下銻的戰略金屬屬性凸顯，行政管控或放大供需矛盾，銻價將維持高位運行。把持優質資源的礦企有望長期受益于銻行業景氣度向上，建議關注。

中泰證券有色金屬行業首席分析師謝鴻鶴表示，國內政策持續發力，小金屬價格彈性可期，戰略小金屬有望迎來價值重估，更加推薦供給較為剛性的品種：稀土、錫、銻等。

(關鍵字：有色金屬 小金屬 銻價 鈷價 錫)