最近國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)依然表現(xiàn)優(yōu)異，雖然在4月10日馬棕MPOB報(bào)告等數(shù)據(jù)利空拖累后出現(xiàn)回落，但由于前期疫情嚴(yán)重期間大豆到港延遲，多地油廠(chǎng)斷豆停機(jī)，在終端市場(chǎng)的集中提貨下，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)缺口需要時(shí)間恢復(fù)，多地反映提貨需要排隊(duì)。以國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨為例，截至4月15日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠(chǎng)商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5815元/噸，當(dāng)日上午大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約5900元/噸、天津地區(qū)約5800元/噸、日照地區(qū)約5880元/噸、廣州地區(qū)約5760元/噸左右，北海地區(qū)約5800元/噸左右。近段時(shí)間雖然國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)理想，但市場(chǎng)上也有對(duì)5-7月行情的觀(guān)望情緒，國(guó)內(nèi)外消息面炒作也并不平靜。那么近期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有何值得關(guān)注的題材?國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨行情怎么看?

外盤(pán)油脂題材偏弱

外電4月15日消息，印度通過(guò)為商品的入境運(yùn)輸提供更多前提條件，收緊了對(duì)精煉棕櫚油進(jìn)口的限制。目前疫情在印度呈現(xiàn)快速上升的趨勢(shì)，它的醫(yī)療水平以及人口密度都不利于疫情的控制。印度總理于14日宣布將封城時(shí)間延長(zhǎng)至5月3日，這樣一來(lái)印度國(guó)內(nèi)油脂需求以及買(mǎi)貨都可能會(huì)進(jìn)一步下降。

馬來(lái)西亞獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月1-15日棕櫚油出口量為471,437噸，較上月同期出口的502,287噸減少6.1%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)則顯示，馬來(lái)西亞4月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量環(huán)比下滑3.6%，至472,085噸。Rabobank的食品和農(nóng)產(chǎn)資深分析師Oscar Tjakra稱(chēng)，“已經(jīng)有跡象顯示齋月季的發(fā)運(yùn)量在增加。然而棕櫚油價(jià)格整體上依然偏弱。”

盡管OPEC 會(huì)議達(dá)成歷史性協(xié)議，但仍然無(wú)法阻止油價(jià)創(chuàng)新低的走勢(shì)，美國(guó)原油價(jià)格4月15日跌至18年低點(diǎn)，布蘭特原油價(jià)格下跌逾6%，此前美國(guó)報(bào)告史上最大單周原油庫(kù)存增幅，而全球需求預(yù)計(jì)將因冠狀病毒大流行而跌至25年低點(diǎn)。國(guó)際能源署(IEA)15日預(yù)測(cè)，4月石油需求料同比減少2,900萬(wàn)桶/日，降至25年來(lái)的最低水平。IEA并警告稱(chēng)，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)難以完全抵消近期需求下滑的影響。

從已有消息來(lái)看，馬來(lái)和印度延長(zhǎng)新冠疫情防控措施，不過(guò)馬來(lái)西亞沙巴州允許未出現(xiàn)疫情的種植園恢復(fù)棕櫚油生產(chǎn)活動(dòng)，MPOB顯示3月產(chǎn)量環(huán)比增加且超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)疫情造成減產(chǎn)的擔(dān)憂(yōu)下降。消費(fèi)地來(lái)看，印度總理宣布全國(guó)封鎖令將延長(zhǎng)至5月3日，對(duì)于當(dāng)?shù)氐挠椭�需求預(yù)計(jì)造成進(jìn)一步壓制，齋月節(jié)即將來(lái)臨，而國(guó)外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，齋月節(jié)的消費(fèi)刺激無(wú)法如往年樂(lè)觀(guān)。此外原油達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議不及市場(chǎng)預(yù)期，價(jià)格反彈受阻持續(xù)走低，對(duì)生物柴油價(jià)格造成壓制。從中長(zhǎng)期看，在全球疫情擴(kuò)散及原油低迷的背景下，棕櫚油的食用需求及工業(yè)需求受到重挫，或在未來(lái)一段時(shí)間里持續(xù)限制國(guó)內(nèi)油脂板塊的上方空間。

國(guó)內(nèi)豆油近緊遠(yuǎn)松

因4月份大豆到港量較小，油廠(chǎng)缺豆停機(jī)現(xiàn)象仍普遍，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率持續(xù)下降，且油廠(chǎng)豆油走貨量較好，截至4月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量約103萬(wàn)噸，上周為115萬(wàn)噸，上月同期為140萬(wàn)噸，去年同期為134萬(wàn)噸。天津、華東和廣西排隊(duì)提豆油的現(xiàn)象還在持續(xù)，均對(duì)豆油市場(chǎng)構(gòu)成利好提振。不過(guò)，南美大豆榨利仍較豐厚，吸引中國(guó)買(mǎi)家持續(xù)購(gòu)入，根據(jù)最新裝船及排船情況，有民間機(jī)構(gòu)預(yù)估5-7月份大豆到港量分別為990、980、960萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)也向中糧集團(tuán)釋放50萬(wàn)噸大豆用于壓榨，預(yù)計(jì)下半月開(kāi)始油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率將會(huì)逐漸回升。

另外，近幾日坊間有收儲(chǔ)豆油的傳聞。4月14日，有傳聞稱(chēng)中儲(chǔ)糧將打算進(jìn)行100萬(wàn)噸的豆油儲(chǔ)備，部分將由DCE盤(pán)面交割，并在未來(lái)幾個(gè)月在市場(chǎng)輪入。而到了15日晚間，市場(chǎng)又有傳聞稱(chēng)國(guó)內(nèi)或?qū)⑹諆?chǔ)100萬(wàn)噸豆油，進(jìn)口豆油收儲(chǔ)100萬(wàn)噸，共計(jì)200萬(wàn)噸。筆者也從多方渠道正在打聽(tīng)，國(guó)家收儲(chǔ)豆油這件事倒是大概率真的，因?yàn)閲?guó)家有周期性正常的輪儲(chǔ)安排，但具體數(shù)量及收儲(chǔ)時(shí)間并未有確定信息，不過(guò)這一消息面炒作也能在短期內(nèi)提振近月豆油期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)。

綜上所述，外圍油脂類(lèi)題材表現(xiàn)欠佳，原油減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，原油價(jià)格持續(xù)磨底;疫情抑制消費(fèi)國(guó)的需求在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)利空馬棕市場(chǎng)，加之馬棕產(chǎn)量及庫(kù)存數(shù)據(jù)并不理想，外盤(pán)油脂在未來(lái)一段時(shí)間里將對(duì)國(guó)內(nèi)油脂類(lèi)大宗商品期貨施加利空限制。4月份國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨仍將維持供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀，筆者仍維持此前觀(guān)點(diǎn)，即本月中旬或是豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)的最后一輪沖鋒，而隨著后期大豆供應(yīng)的恢復(fù)，4月下旬國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率將逐漸回升，4月末至5月，豆油基差或開(kāi)始下調(diào)。

現(xiàn)貨方面可繼續(xù)隨用隨補(bǔ)，待后期基差回調(diào)，可屆時(shí)考慮適當(dāng)補(bǔ)充秋冬的庫(kù)存。臨近交割，連盤(pán)豆油2005合約短線(xiàn)將因基本面理想而表現(xiàn)較好，關(guān)注5470-5770元/噸震蕩區(qū)間;2009合約則維持遠(yuǎn)期偏空謹(jǐn)慎思路，關(guān)注5400-5720元/噸震蕩區(qū)間，5630元/噸附近為短線(xiàn)壓力位。期貨合約關(guān)注點(diǎn)位同上周筆者發(fā)稿時(shí)一致未有改動(dòng)，個(gè)人觀(guān)點(diǎn)僅供參考。

(關(guān)鍵字：豆油 近緊 遠(yuǎn)松)